非洲“手机之王”传音有限公司终在科创板圆梦。北京时间9月30日，传音有限公司登岸科创板。

本次发售价格为35．15元／股，按照2018年度扣非前归母净利润计算出来，市盈率为42．78倍，近超强手机行业中苹果与小米同年的静态市盈率。上市开盘价为53元，较发行价下跌50．78％，市值约424亿元。

实质上，传音有限公司的上市之路并不成功，堪称是一波三折。在科创板过会之前，传音有限公司曾遭到上市委共计包括80回答的三轮面谈，上市进程也被曾被停止。在科创板之前，传音有限公司还曾谋划过曲线借壳A股上市，但这一计划仅有在3个月后之后宣告折戟。

而就在科创板上市前夕，一份来自于深圳中级人民法院法院案件通知书表明，9月23日，华为诉深圳传音有限公司股份有限公司、深圳传音生产有限公司、深圳市泰衡诺科技有限公司、惠州埃富拓科技有限公司、深圳市智讯科竣科技有限公司、重庆传音科技有限公司著作权权属、侵权行为纠纷一案早已立案。回应，传音有限公司对此称之为未接到法院的起诉状。值得一提的是，如同传音有限公司在国内市场的“名不见经传”，传音有限公司的创始人竺兆江为人也极为高调。尽管引进了源科基金、麦星投资、睿始和丰、网易、鸿泰投资等外部投资者，但在铺设传音有限公司这条路上，竺兆江一直都扮演着“几乎掌舵人”的角色。

传音有限公司招股书表明，竺兆江间接持有人传音有限公司比例为15．39％，源科基金股权为14．40％，是股权比例最低的机构投资者；TETRAD、GAMNAT、网易、睿始和丰、竺洲展飞、麦星定远与鸿泰投资分别股权1．63％、1．31％、0．98％、1．21％、0．96％、0．43％与0．29％。而根据传音有限公司的散户市值与上述投资者当时的转让价格计算出来，其外部机构投资者皆获浮盈，竺兆江的个人身价也超过了大约65亿元。作为传音有限公司的早期投资者，麦星投资创立合伙人崔文立告诉他打出网，之所以投资传音有限公司，是因为重视其独有的非洲市场竞争地位。“传音极具前瞻性地找到了辽阔非洲市场的机会，并持续而持久的坚决渠道建设和品牌建设，做到了很多别人眼中的‘苦活儿、累官活儿、脏活’。

我们指出正是这种企业家的固守精神，经过团队长年的深耕和累积，可谓了今天的传音。”“非洲霸主”：1年售出1．2亿台，年营收超强200亿“在非洲，10个人中有6个人在用传音。”传音手机在非洲如此的火热程度，被业界称作非洲“手机之王”。根据《AfricanBusiness》2019年6月公布的“最不受非洲消费者青睐的品牌”百强榜，传音有限公司辖下三个手机品牌TECNO、itel及Infinix皆选入，分别名列第5、17及26名。

传音有限公司招股书表明，2016－2018年，传音有限公司手机销量分别为7557．05万台、12732．18万台、12428．37万台，年均填充增长率为28．24％。而2018年公司全球市场占有率为7．04％，在全球手机品牌厂商中名列第四；其中非洲市场占有率高达48．71％，名列第一。与此同时，同时期内，传音有限公司的营收分别为116．37亿元、200．44亿元、226．46亿元，近三年营收年均填充增长率为39．50％；扣住非后归属于母公司所有者的净利润分别为5．58亿元、6．29亿元、12．24亿元。

从收益包含上看，非洲市场为传音有限公司的主营业务贡献了一半以上的收益。招股书表明，2016年－2018年，公司的主营业务收益主要源于手机产品（还包括智能机与功能机）的销售收入，手机产品收益占到公司主营业务收益的比例分别为96．14％、97．68％与96．65％；除手机产品外，公司还为客户获取数码配件、家用电器、互联网服务等其他产品或服务。

而报告期内，非洲市场的主营业务收益占到比分别为88．62％、76．86％与77．30％。可见，传音有限公司非洲手机市场“无冕之王”的称号当之无愧。

“我们在正式成立之初就很确切地认识到，传音不以执着较慢盈利为目标，而是以创办自律品牌、将来发展为思路，在投身非洲之前做到了大量的分析调研。”竺兆江曾讲解说道，非洲市场享有极大的商业潜力，也是传音全球新兴市场战略最重要的一部分。

在崔文立显然，传音之所以取得“非洲手机之王”的评价，是基于其目前不能动摇的市场地位和占有率。尽管近年来其他手机品牌厂商大大尝试转入非洲市场的过程中，传音的市场地位并没被挽回。“这是一个持续投放的过程，非一朝一夕可以被打破。”不过，除了非洲市场之外，传音有限公司也在大力扩展其他新兴市场。

招股书提及，报告期内，传音有限公司正在逐步转入印度、孟加拉国、巴基斯坦、印度尼西亚和越南等新兴市场国家。公司将密切环绕“一带一路”建设和中非合作国家战略，逃跑当前发展机遇，大大扩展海外市场和业务。“隐形富豪”生意经：上市一波三折，投资团终获浮盈如同传音有限公司在国内市场的“名不见经传”，竺兆江为人也极为高调。

大学毕业后，竺兆江返回家乡宁波余姚，1996年转入当地国企波导工作，从销售传呼机的业务员转行，三年后晋升为波导华北区代表与销售副总经理。2006年，竺兆江离开了波导，离开了时主要负责管理海外市场的业务。

同年，竺兆江与其波导前同事创立了传音科技，这乃是传音有限公司的前身。也正是在这一年，国内手机市场中山寨机泛滥成灾，正规化手机厂商的存活因此显得步履维艰。

而为了不出比较饱和状态的市场正面对付，传音科技从正式成立之时就将战场移往到了非洲。凭借着持续实行本土化策略，为当地消费者获取确实合乎市场需求的手机产品，传音迅速就从诺基亚、三星等先行者手中抢走了市场机会。比如针对非洲人浅肤色人种面部轮廓等特点与非洲市场电力供应严重不足且不平稳、高温高湿环境及用户多汗液体质，传音研发了浅肤色照片涉及技术与合适非洲用户市场的硬件材料等。

实质上，尽管引进了源科基金、麦星投资、睿始和丰、网易、鸿泰投资等外部投资者，但在铺设传音有限公司这条路上，竺兆江一直都扮演着“几乎掌舵人”的角色。根据传音有限公司招股书，IPO前，员工持股平台传音投资股权比例为56．73％，为第一大股东，竺兆江持有人传音投资20．6750％的股权，为传音投资第一大股东，根据《完全一致行动协议》与《投票权委托协议》，竺兆江需要有限公司的传音投资的股权比例为78．3304％；其他员工持股平台传力投资、承传创业、传力创业、传音创业分别股权8．43％、4．5533％、4．5384％、4．5384％；而根据竺兆江必要或概述持有人上述四大员工持股平台的股权，最后竺兆江持有人传音有限公司比例为15．39％。

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